郑秉文说，今年政府工作报告中正式公布，城镇职工基本养老保险企业缴费率将从目前的19%降至16%，这是实施供给侧结构性改革以来降费幅度最大的一次，是2019年减税降费2万亿元的重要内容，是减轻企业负担、激发市场活力、确保经济运行在合理区间和“稳就业”的重要举措。
但是，随着企业养老金缴费率降至16%之后，中长期内养老基金收支平衡也将面临严峻挑战。为此，他建议尽快建立一只“外汇型”主权养老基金，以弥补降费导致的缺口。
应对人口老龄化
据郑秉文介绍，“外汇型”主权养老基金是主权国家划拨一部分外汇储备建立的，用于应对人口老龄化高峰时的养老储备基金，一些外汇收入充盈的国家为应对人口老龄化已捷足先登。
他举例称，人口仅有500万的挪威，他们建立的“全球政府养老基金”规模达1万亿美元，每位公民人均20万美元;澳大利亚建立的“未来基金”规模为1050亿美元;俄罗斯的“国家福利基金”规模为628亿美元;新西兰的“超级年金”规模是276亿美元;爱尔兰的“战略投资基金”规模为100亿美元;智利的“养老储备基金”是101亿美元。
郑秉文表示，我国外汇储备规模在过去10年里，一直占全球外汇储备的四分之一以上。2018年底，全球外汇储备11.4万亿美元，我国的外汇储备3.07万亿美元，占全球外汇储备的27%。
他认为，我国外汇储备十分充盈，规模已超出其特定职能所需的合意水平，且负债方约束低，存在明显的再分配空间，划拨一部分建立一只“外汇型”主权养老基金用于应对人口老龄化十分必要。
数据显示，我国人口老龄化趋势十分严峻，2018年60岁及以上人口已达2.49亿人，占总人口的17.9%。据联合国预测，到2050年时，我国60岁及以上人口将高达4.79亿人，占35.1%，高于美国、英国、法国、加拿大等发达国家。
郑秉文透露，“据我们团队测算，2019年城镇企业职工基本养老保险‘参保赡养率’(制度内退休人数与参保人数的比率)是37.7%，而‘缴费赡养率’(制度内离退休人数与缴费人数的比率，由于种种原因很多参保人‘断保’不缴费)是47%，到2050年‘参保赡养率’将达到81.8%，‘缴费赡养率’高达96.3%。”
也就是说，2019年接近2个缴费者赡养一个退休者，但到2050年则几乎是1个缴费者赡养一个退休者。
养老金收支缺口大
“企业养老金缴费率降至16%后，中长期内养老基金的可持续性将面临极大压力。建立一只‘外汇型’主权养老基金可在一定程度上‘对冲’由于此次降费导致出现的缺口。”郑秉文直言。
根据郑秉文团队的测算，从收入趋势看，2019年养老基金收入将为3.71万亿元，占GDP的3.9%，2050年养老基金收入将达23.63万亿元，占GDP的6%。
从支出规模看，2019年养老基金支出为3.6万亿元，占GDP比例为3.8%，到2050年养老基金支出则高达34.91万亿元，占GDP比重达到8.9%。
从收支趋势看，在企业养老金缴费下降之后的10年里，每年当期收支还存在一定结余，但到2028年就提前开始出现负值，即当年出现收支缺口-1181亿元，到2050年当年的收支缺口将高达-11.28万亿元。
郑秉文还指出，上述收支缺口是在有财政补助的“大口径”下的测算结果，如果不考虑财政补贴，用“小口径”来测算的话，当期缺口就会更大。“2050年的赤字缺口将高达16.73万亿元”。
再来看养老基金累计余额，根据郑秉文团队的预测，2017年余额为4.4亿元，2019年则下降为4.26万亿元，到2027年将提前达到峰值6.99万亿元，然后开始迅速下降，到2035年将耗尽为零。
设“外汇型”主权养老基金
“我们有空间拿出几千亿美元，建立一只‘外汇型’主权养老基金。”郑秉文建议。
他说，在此之前，我国已有建立主权基金的先例，如我国2007年拿出2000亿美元，成立了主权财富基金——中国投资有限责任公司，总资产10年多增加了5倍，目前已近万亿美元。
同时，我国也有建立养老储备基金的经验。比如，2000年建立全国社保基金，从最初接受中央财政划拨200亿元初始运作资金，平均投资收益率达8.44%，到2018年总资产超过2.2万亿元，其中投资收益达到1万多亿，占总资产的一半。
郑秉文表示，假定2019年从外汇储备中拿出5000亿美元建立主权养老基金，按照全国社保基金成立以来的年均8.44%收益率来测算，在复利的作用下，到2035年养老基金枯竭时，这只主权养老基金的规模将达到1.83万亿美元。
以这样一只规模庞大的主权养老基金为基础，每年的投资收益将达1500亿美元，折合人民币1.01万亿元。
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